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焦炭供过于求短期难缓解试验机

发布时间:2019-10-17 03:15:19 阅读: 来源:防火涂料厂家

焦炭供过于求 短期难缓解

生意社08月21日讯

一、行情回顾和市场概况 7月份焦炭期货维持低迷态势,从1200元/吨再度下跌,全月下跌59点,跌幅4.97%。国内焦炭市场持续低迷,个别地区出现小幅补跌,市场成交表现较为平稳。7月以来,河北唐山地区焦炭市场整体运行平稳,焦企出货情况比较稳定,库存在月初有一度升高,近期回落至合理水平。目前唐山地区市场均价持稳,二级焦1050-1080元/吨,准一级1100-1130元/吨,均为唐山地区钢企采购到厂含税价。邯邢地区焦炭市场运行平稳,主流钢厂焦炭采购价继续维持前期水平不变,观望氛围浓厚。截止7月底,邯郸地区二级冶金焦到厂含税价主流仍集中在960元/吨,邢台地区准一级冶金焦到厂含税价主流在1000元/吨。下游市场上,虽然大部分钢厂盈利状况尚可,对原料价格打压力度有所减弱,但打压并未消失。部分焦企表示,在煤价仍处于下行通道,且仍有空间的情况下,炼焦成本的下移不可避免会带来焦炭价格的走低。 二、焦炭开工率偏高,中转库存高位,供给压力大 从利润的角度看,由于近期焦煤调价下跌40-50元/吨不等,当前我们测算的炼焦利润(含炼焦副产品)为每吨盈利142元,毛利11.49%(由于利润近几天刚转好)。在成本支撑减弱的情况下,焦炭现货价格面临着很大的压力,且利润转好的情况下,企业会维持较高的开工率,造成供给增加。从目前的情况看,焦化企业产能200万吨最新开工率分别为77%、76%、89%,仍处于较高的位置,表明供给情况良好。(上一次焦炭价格反弹时,对应的最低开工率分别为68%,71%,82%。) 库存压力难缓解。焦炭港口库存主要集中在天津港(600717)、连云港(601008)和日照港(600017)三港,现三个港口总库存为376万吨,仍然维持在高位,作为交割地如果焦炭库存充足,对盘面利空,只要有能注册出比期货盘面价格低的焦炭,就存在期现基差套利的机会,且焦炭这个品种买方交割动力不强,从历史情况看一般是期货贴水交割较多。 焦企的焦炭库存自3月中旬以来快速下降,最新全国样本焦企焦炭库存88万吨,整体库存处于下行通道中,从以往库存看,在跌至50万吨附近时,对价格的支撑会加强。 三、生铁产量增速放缓,焦炭需求不佳 焦炭的消费主要依靠下游钢厂高炉的消费,2014年以来生铁产量同比增速急剧降低,1-6月累计增速为0.51%,去年同期为5.73%,可见在固定资产投资放缓的背景下,对钢材的需求萎靡,造成焦炭的消费也在低位。 焦炭消费另一个指标是钢厂的焦炭库存,最新钢厂焦炭库存天数为12天,处于中性位置(近两年最高15天,最低9天)。在焦价下跌和资金偏紧的情况下,钢厂焦炭补库动力不强,即便焦价低位,想要补库仍“心有余而力不足”。 四、焦炭期现平水,但低价仓单仍有基差套利机会 河北地区的准一级冶金焦炭出厂价在1020元/吨,折算到盘面为1110元/吨,期货主力最新报价1113元/吨,期现基本平水。但据我们与现货和贸易企业客户的联系了解到,现在在天津港能注册出1020元/吨的焦炭仓单,那么焦炭近月即便在1030元/吨的低位,企业仍有做基差套利的动机,而焦炭主力1110元/吨以上的价格,比近月的升水偏高,在焦炭现货价偏弱的格局下,主力合约仍有下跌动力。 五、供需总结和操作建议 供应方面,焦化厂开工率仍处于偏高位置,随着焦煤价格下跌,焦炭利润好转,开工动力仍较强,焦炭港口库存屡创新高,供给上仍较充分。 需求上,随着经济结构转型,固定资产投资的放缓,生铁产量增速继续下滑,焦炭需求疲软。而钢厂的焦炭库存处于中性位置,短期补库动力不强。 总体来看,虽然焦炭价格创上市以来新低,但供需矛盾仍较突出,供过于求短期难缓解,期货走势上也维持空头趋势,我们建议继续做空焦炭。

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